2024年4月2日上午，第146次RMI读书讨论会于在经院305教室举行。风险管理与保险学系2023级博士生王心怡分享了一篇来自Review of Economic Studies的文章“Credit Access, Selection, and Incentives in a Market for Asset-Collateralized Loans: Evidence from Kenya”。风险管理与保险学系部分师生参加了本次讨论会。
王心怡首先介绍了文章的主要研究内容及方法。发展中国家的贷款机构往往对借款人施加非常严格的条件，这些借款要求可能会降低道德风险和逆向选择，但也可能低效地限制信贷获取。文章通过设计随机对照试验，对不同贷款要求下的贷款接受率、还款行为进行定量分析，进而基于各组的还款行为差异衡量放宽贷款要求后的逆向选择及道德风险程度。
文章研究了资产抵押贷款在肯尼亚农村扩大信贷渠道的潜力。研究表明，用连带责任替代借款人的存款要求对扩大信贷准入没有显著影响；增加以实物资产本身为抵押物的贷款抵押份额（从0增加到96%），同时减少由金融资产支持的贷款份额，可以显著提高贷款的接受率，而对还款行为和贷款人的盈利能力的影响却非常有限。因此，提升贷款中的资产抵押份额似乎不会对金融可持续性产生重大的负面影响。
Karlan-Zinman检验发现，放宽存款要求和担保人要求后在逾期还款方面有轻微显著的逆向选择，但没有证据表明存在道德风险。从贷款人的视角，放宽连带责任与个人责任后每笔贷款的盈利能力没有显著变化，但贷款需求扩张，因此贷款业务净收入提高。进一步研究表明，扩大信贷获取对增加实物资产投资、牛奶销售和女孩入学均有正向的实际影响。
最后，王心怡简要评述了文章的边际贡献和可能的拓展研究方向。同学们就随机对照试验的设计及逆向选择、道德风险的衡量等问题展开了进一步交流探讨。
（风险管理与保险学系 王心怡 供稿；张浩田 供图；姚奕 审核）
